人民币中间价创14个月新高 未来上涨空间不大

大球

　　近期人民币对美元中间价稳步攀升。7日中间价报6．1113，较前一交易日上涨43个基点。这是继4月30日升至今年最高值后，中间价再创14个月来新高。专家表示，这与周边经济国际资金流动持续改善、美元指数上涨乏力有关。人民币贬值压力已缓解，但未来上涨空间也不大。

　　中间价上涨主因是美元指数走低

　　在招商证券(34.66 停牌,咨询)首席宏观分析师谢亚轩看来，中间价走高主要受美元影响，6日公布的美国就业数据低于预期，隔夜美元对其他主要货币汇率下跌，美元指数跌破95。当日人民币对美元即期汇率突破6．2关口，创近两个月最强。尽管人民币对美元中间价不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币，但美元跌，其他货币如欧元上涨，那么中间价一般也会出现上调。

　　据记者观察，人民币对美元中间价自4月开始不断上调。4月17日，中间价连续三个交易日上涨；4月23日至30日，中间价再度实现五连涨。进入5月后，这种涨势仍在保持。

　　除市场因素外，也不乏政策意图传递的影响。除了通过中间价引导，官方发出的一些声音也被市场视为重要信号。3月份全国两会以来，央行副行长易纲关于“未来人民币汇率将继续保持稳定”的表态大大提振了市场。当前中国正在为人民币加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）积极努力，多数市场人士认为中国将“不会让人民币出现贬值”。

　　即期汇率与中间价相背离

　　尽管中间价走高，反映市场供求的人民币即期汇率却与之出现明显背离。从4月份至今，人民币中间价的升幅已超过0．5%，而境内人民币对美元即期汇率的走势不时反向。4月底，即期汇率多个交易日出现贬值，4月27日人民币收盘报6．2190，日跌幅高达0．41%，创13个月以来最大日跌幅。5月7日，人民币即期汇率先扬后抑，一度与中间价的偏离度超过1．5%。

　　中国银行(4.47 +0.9%,咨询)金融研究所副所长宗良表示，虽然偏离度还是不小，但即期汇率与中间价偏离已从年初接近2%大幅回落，说明外汇市场供求关系出现了改善。谢亚轩表示，即期汇率对整体货币供求的反应更大，影响的因素也更多。例如国内经济下行压力、出口数据以及潜藏的金融和财政风险等，市场看空人民币也不奇怪。从4月底的数据看，市场供求关系开始表现出对人民币汇率的不同预期。

　　贬值压力已改善上涨空间也不大

　　如何看待人民币未来走势？宗良认为，目前人民币汇率贬值预期有所改善。3月以来，一是美联储加息节奏预期放缓、美元指数回调，释放了一部分人民币贬值压力；二是欧央行量化宽松推动国际资本回流至亚洲新兴市场；三是亚投行和“一带一路”增强了市场对中国经济信心。

　　“8日即将发布的4月份中国外贸进出口数据很关键，如果高于市场预期，将会对人民币汇率形成支撑。”谢亚轩说。

　　《华尔街日报》日前报道称，国际货币基金组织（IMF）即将宣布人民币“估值合理”而非过去的“低估”。驻IMF中国执行董事金中夏7日告诉记者，这个报道引用的是3月份IMF春季会议一位官员的评论。IMF关于中国的磋商还没开始，也没有进行最新的人民币汇率评估。“尽管报道不准确，但人民币目前不可能远离均衡。”金中夏说。

　　专家表示，这说明人民币已经逼近均衡汇率，大幅向上的空间已经不大，而在均衡汇率附近，波动必将成为常态。

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