如何“确定性”投资

梦想起飞

       股市投资的本质，是风险与机会的博弈。避开“确定性”风险，寻找“确定性”机会，是精明的投资者屡战屡胜的法宝之一。

　　这是始于三年前的一段投资经历。2007年，笔者以7.58元的价格买入凯恩股份(002012,股吧)10000股。买入后，正赶上大牛市，其他股票纷纷大涨，但凯恩股份却一路下跌，最低跌到了5.43元，几天浮亏20000元。资深的朋友劝道：赶紧止损换股吧。

　　后来，笔者收集了凯恩股份的有关信息，发现该股股改时，第一大非流通股股东有过许多诱人的承诺，其中之一是其所持原非流通股股份自股改方案实施之日起36个月内通过交易所挂牌交易出售的价格不低于11.74元。当时，距离大股东承诺已有一段时间，但笔者发现，不仅大股东至此未有任何减持动作，而且大股东和基金后来又进行了增持。这些“确定”的信息，特别是大股东关于减持价不低于11.74元的承诺，使笔者坚定了持股信心。当时，大盘位于5913点，凯恩股份收于7.96元，距离11.74元的减持价还有47.49%的“无风险”涨幅，时间是2007年10月11日。

　　再后来，大盘在短暂触及6124点后单边暴跌，但凯恩股份却走出了持续上涨的“独立”行情。5个月后的2008年3月6日，凯恩股份在成交量的配合下果然突破11.74元关口，当天收于11.95元，区间涨幅达到50.13%，跑盈指数76.38个百分点（同期大盘下跌26.25%）。笔者持有的凯恩股份也按计划顺利出局，投入的资金不仅未因大盘的暴跌而缩水，而且因凯恩股份的逆市上涨取得了可观的收益。这就是“确定性”机会带来的“确定性”回报。

　　股市的一大特点和魅力所在就在于它的“不确定”性。只要交易没有结束，任何人都无法肯定大盘和个股最终究竟是涨还是跌。正因为股市存在这种“不确定”性，多数投资者在实际操作中都会有两手准备，不轻易满仓或空仓。但多年的投资实践表明，在“不确定”的股市里，往往存在“确定性”的投资机会。

　　存在“确定性”机会的股票，大多质地优良、估值偏低、涨幅不大、未被爆炒。有的生不逢时“被破发”。但多数股票随着日后行情转暖，都有机会使股价重回发行价之上。从破发价涨到发行价这段升幅，便是这类股票的“确定性”机会；有的承诺“最低减持价”。一些上市公司大股东对所持股票颇有信心，不仅自愿将其所持有的已解除限售的股份进行锁定，而且明确作出在二级市场减持的最低价格承诺。从市场价至承诺的最低减持价之间的溢价部分，便是这类股票的“确定性”机会；有的实力机构不断增持。一些潜力巨大的公司当股价跌至一定低位后，投资机会逐步显现。此时，实力雄厚的机构，往往会抓住这种难得的建仓良机，在二级市场大量增持这类股票。增持后，有的股票短时间内又出现大幅下跌。从下跌后的市场价到增持价之间的差价，便是这类股票的“确定性”机会。

　　股市里的“确定性”机会，除了上述三种以外，还有很多。需要注意的是，这种“确定性”机会都是相对性的机会而非绝对性机会，在实际投资中还需理性应对，两手准备。一般来说，“限价减持”的公司、不该破发而破发的公司以及大股东持续增持的公司，其二级市场的价格最终多有机会超越减持价、发行价和增持价，只要二级市场的价格在减持价、发行价和增持价以下，或多或少都存在这种“确定性”机会。

　　寻找、发现并抓住“确定性”机会的关键在于做个有心人。投资炒股，不要奢望天上会掉馅饼，没有人会把好端端的“确定性”机会白白地奉送给你。发现“确定性”机会的唯一途径，是在大量杂乱无章的信息面前，自己去寻找、辨别和发现。在平时读报、上网、看电视时多留心，勤思考，一旦发现“确定性”投资机会，就不要让它轻易溜走。

　　“确定性”机会的投资操作与寻找发现是截然不同的两回事，机会大小与获利与否也没有必然的联系。让“确定性”机会变为实实在在的收益，需要投资者在实际投资中加强锻炼，不断提高操作技法和能力。需注意的问题主要有：

　　好消息≠好买点。与日常交易中“会买更要会卖”不同的是，抓住“确定性”机会的操作“买比卖更重要”。一般来说，存在“确定性”机会的股票的卖点是相对确定的，取胜的关键在于买点要好、成本要低。当有关“确定性”机会的消息公布时，往往股价已被炒高，再加上市场关注度较高，第一时间高开的可能性很大，此时建仓成本就会很高，获利空间非常有限。弄不好，遇到主力洗盘，还会吃套甚至深套。

　　被抛弃≠该放弃。经过一段时间的沉寂，许多存在“确定性”机会的股票又会恢复“平静”，渐渐被市场淡忘。随着人气下降、股价下跌，存在“确定性”机会的股票开始被众人抛弃，此时恰恰为投资者提供了难得的建仓良机，买入后获利的胜算和空间大大增加。如西飞国际(000768,股吧)，投资者若在消息出来后第一时间介入，成本为17.60元，但在经过4个月调整、创出10.87元调整新低后再行介入，则比“第一时间”介入好得多。

　　遭哄抢≠掉馅饼。投资存在“确定性”机会股票的目的是获取“确定性”收益，一般情况下，投资者可采取“不见兔子不撒鹰”策略。只要“确定性”题材没有兑现，股价未达减持价、发行价和增持价，就一路持有，与主力比耐心。当股价触及减持价、发行价和增持价时，无论获利与否、收益多少，都要赶在题材兑现、主力减持之前无条件离场。离场后，无论是涨还是跌，都不要轻易进行回补，因为此时“确定性”题材已经兑现，机会已经丧失，这也是操作“确定性”机会股票与日常交易的一大区别。