政策预期落空 新三板连续回落

大球

　  今年以来风生水起的新三板交易出现降温迹象。上周，三板做市指数和成交额都在进一步回落，共成交14.73亿元，这也是三板做市自4月初以来成交额连续5周持续下跌。此外，北京中科可来博电子科技股份有限公司等22家挂牌公司近日也因信息披露不规范而被暂停股票转让。

　　市场人士认为，从管理层近期态度来看，此前支撑新三板火爆交易的政策预期因素无法短时间内兑现，这在很大程度上将给新三板的狂热炒作带来降温。

　　上周，证监会集中部署了“2015证监法网专项执法行动”第二批案件，包括新三板市场10个相关案件。证监会表示，此举意在全面维护市场“三公”原则，切实保护投资者合法权益，促进新三板市场规范发展。这从某种程度上也反映了监管层的意图，即通过正常执法检查，给火爆的新三板市场降降温，从而最大限度地降低投资风险。

　　从新三板市场近期表现来看，例行检查也起到的一定成效。上周，三板做市指数和成交额都在进一步回落，共成交14.73亿元，这也是三板做市自4月初以来成交额连续5周持续下跌。从中不难看出，新三板市场经过前期的狂热炒作后已经开始降温，交投正逐渐向理性回归。

　　今年以来新三板投资者热情高涨的一个重要原因是对制度改革的预期：门槛调降、分层管理实施、竞价交易机制推出，以及打通与创业板的转板通道。不过，目前市场人士对上述政策利好能否一一兑现产生一些忧虑。

　　记者了解到，目前投资者门槛下调至50万元的想法恐难以实现；相反，监管层还在考虑加强投资者适当性监管。此外，新三板竞价交易机制推出进度将放缓，分层机制将如期推出，但仅仅是“简单起步”。

　　除了上述政策风险之外，新三板的估值风险也不可忽视。