A股前一段时间表现不佳

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虽然A股前一段时间表现不佳，沪指在中秋假前勉强守住3000点，但高盛却对A股非常看好。

根据外媒报道称，高盛集团日前将中国股市的投资评级提高为“超配（买入）”。而在2015年12月初，高盛曾将中国股市的投资评级下调至“标配（中性）”。

高盛对A股的看好，是有理由的。根据报道，高盛首席亚洲股票策略师Timothy Moe在接受采访时说：“虽然长期的结构性担忧，以及信贷扩张和产能过剩的情况仍然存在，但短期来看，我们认为中国是一个很好的而且持续向上的交易标的。”Timothy Moe表示，对于投资者来说，在今年年底之前，中国都是一个非常好的市场。“我们思考的逻辑基础是周期性，经济在第四季度将会开始转强，理由是近期宣布的宽松政策。企业盈利也会企稳，绝对值不会很多，但是会开始稳定下来，估值仍然保持中等。”

高盛对A股的看好，从它对中国经济走向的分析上看，有合理的成分。

但是，我想到了万科A今年7月复牌时，高盛对万科A的预测。当时，高盛认为，万科A股估值偏高，重申卖出评级，设定12个月目标价为15.6元/股，即跌36%。的确，最初的一段时间，万科A的表现确实如高盛的预料。不过，随后宝能的护盘尤其是恒大的强势进入，让万科A形势突变。现如今，虽然未来还不一定，但目前万科A距离高盛的估计要遥远的多。

而高盛对A股的看好，会成为现实吗？从总体上看，全国规模以上工业企业实现利润总额由2015年的比上年下降2.3%，到2016年年初的暂时回暖，再到连续三个月的回落，再到1-7月份增速比1-6月份加快0.7个百分点，这说明实体经济在下半年终于有了回暖的迹象。虽然1-8月份的利润总额数据还没有出来，但我们可以从其他数据上看出一些端倪。2016年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，较7月份加快0.3个百分点。而2016年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，较6月份回落0.2个百分点。所以我认为，1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额应该不会差。虽然，这个数据不是实体经济发展的唯一标准，却是极为重要的标准。

不过如果细分领域的话，我们看各月的数据，会发现国有控股企业实现利润总额一直处在下降趋势，在“拖后腿”。笔者总结了国有控股企业实现利润总额的数据：1-2月，同比下降14.5%；1-3月，同比下降5.7%；1-4月，同比下降7.8%；1-5月，同比下降7.3%；1-6月，同比下降8%；1-7月，同比下降6.1%。从这个数据看，国有控股企业的状况有所好转，但前景仍不容乐观。国有企业改革，依然任重道远。