八月A股开启寻底之旅：国家队托市到何时？

新人报道

            

八月第二个交易日，似乎出现反攻之象。

今日沪指一反周一颓势，低开后震荡走高，收涨3.69%，一举收复3700点。板块方向，公共交通、船舶航空等涨幅居前。

无疑，与今日反弹直接相连的是一系列“托市”政策，昨日沪深交易所融券规则T+0改为T+1，分析认为，该交易细则的改变事实上进一步限制了做空者的空间。

值得注意的是，尽管部分分析师认为八月或许将维稳，但现在抄底似乎并不是稳妥良机。

成交量或许可以侧面印证。尽管今日A股强势反弹，但沪深两市成交9064.65亿，与前几日相比，并未见扩大迹象。

救市“停不下来”

与今日反弹最直接相关的无疑是近期的一系列措施。

昨日，沪深交易所融券规则T+0改为T+1。分析认为，该交易细则的改变事实上进一步限制了做空者的空间，监管层再次针对空方发力体现其希望股市重回强势格局。

而限制账户范围扩大也是一大影响因素。自7月31日起，接近40个账户被限制交易，其中部分高频交易账户以及四大超级散户账户也被限制交易。分析认为，这一定程度上减少了市场非理性波动。

值得注意的还有，央行今日（4日）在公开市场开展7天期500亿元逆回购操作。央行持续向市场注入流动性，维持低利率，宽松意图明显。

由此看来，尽管流动性有所限制，但似乎8月资金面并不太令人担忧。国泰君安债券研究员徐寒飞认为，预计资金利率维持低位。预计IPO继续暂停概率仍大，7月经济面临下行风险加剧，前瞻性财新和中采PMI均大幅回落，央行逆回购操作可能延续，以维持宽松流动性。

此外，近日证金公司还开始借“基”入市，宣布以2000亿元认购5家基金公司旗下的基金。7月31日，南方消费活力灵活配置、易方达瑞惠灵活配置和招商丰庆灵活配置3只基金分别成立，募集规模均为400亿元。加上此前成立的华夏新经济灵活配置基金和嘉实新机遇基金，证金公司借道5大公募基金公司输血股市的2000亿元已“集结”完毕，最快8月即可入市。

八月开启寻底之旅

但诸多利好之下，A股灾后重建寻底之路却并不顺畅。而长期震荡之下，A股后市判断显然也已经出现了分化。

安信证券首席策略分析师徐彪依然是坚定的乐观派。其在今日发布的策略报告中，对8月行情表示相对乐观。在他看来，长期来看，A股牛市逻辑未被破坏。

其认为短期来看，一些重要的积极信号在显现。一是产业资本增持呈现踊跃状，增持/减持比例发生异变，远超100%；二是基金仓位低；三是居民并没有因为“股灾”而把资金从股市大量撤出。

不过目前最大的疑问仍然在，缩量反弹之后，A股何时见底？答案恐怕不会太过乐观，或许寻底“不会一蹴而就”。

国金证券在最新的月度策略报告中指出，从最新美联储议息会议内容来看，加息的时间点离我们越来越近了。我们认为近期新兴国家货币走软和美国加息预期有关。

同时，人民币汇率近期压力也有所加大，资金出现持续流出。这对于股市而言，并非是好事。从微观流动性的角度看，“去杠杆”仍在进行之中，对股市的压力也不容小觑。此外，当前A股的估值仍然高高在上，这或许是制约场外资金入场的重要原因。

而流动性如何恢复也是大问题。有媒体报道称，中国失去了全球最具流动性股票市场的桂冠。

资料显示，中国内地证交所过去30天的日均成交额相当于2,020亿美元，低于7月初的2,880亿美元。在截至7月8日的大约一个月里，中国内地证交所的成交额一直高于美国的证交所，但如今则比美国低了大约720亿美元。截至周二中午休市，上海市场成交额比过去30天同期平均水平低48%。

好消息不是没有。救市或许是其中最大的利好点。国金证券指出，如果综合以上内容的话，其实我们不难得出股市仍有向下调整的结论。但是，国家出手了，这无疑是带来了非常大的不确定性。

“股市或许在政策的托底下，仍将在一个区间内震荡徘徊”，国金证券指出。